来源：雪球App，作者： 高远说，（https://xueqiu.com/1902572513/296667397）

7翻身，从第一周来说，没有感觉到，表明的热闹下，各家有各家的难题。

实际上2024年上半年，对于汽车及相关行业来说，算是跌宕起伏的半年，新能源渗透率即将突破50%，智驾和车路云一体化也陡然加速，新能源如火如荼地让美国和欧盟都提征关税来遏制新能源出口。

而在汽车电子业务这方面，均胜电子和德赛西威是时常被拿来对比的，但是通过对比几年的财务和业务数据，发现这两家企业实际上战略意图有所不同，也各有利弊。

一、半年股价都不给力

整体上而言，这两家今年上半年股价都不给力。

6月最后一个交易日，两家从市值看，德赛的市值是均胜的两倍多，但是股价上来看，德赛下跌了三成多，也几乎是均胜的两倍了。

而从板块上来说，今年上半年，汽车零部件整体下滑了两成，均胜股价略高于板块水平。

总体而言，虽然政策面向好，但是整体大盘走低的情况，两公司的股价也一直在震荡之中。

二、德赛营收冲刺

因为德赛的业务基本上都是汽车电子业务，同时在智驾、智能座舱方面，产品在国内市占率属于龙头地位，而在2022-2023年间，其业务增长也十分迅猛。

均胜电子的业主分为汽车安全和汽车电子业务，本次做对比的时候，主要选取了均胜电子的汽车电子业务来进行对比，这样可以看得更为清晰。

从营收来看，两家公司都是正增长，但是从增速来看，德赛的增速明显快于均胜，尤其是2022-2023年间，增速达到了46.75%，最终2023年，德赛营收超过均胜电子的电子业务营收。对均胜而言，其业务大头还是汽车安全业务，2023年营收380亿元，海外业务占比75%，稳定性更高。

主要原因，个人是这么看的：

在国内大力发展城市 NOA 背景下，主机厂会加速高阶智驾车型开发速度，方案上会优先选择英伟达芯片，德赛作为英伟达在中国唯一的内资合作伙伴，凭借丰富的量产经验获取不少国内的项目定点。

但是这里面也有利有弊，利好就是规模上去了，但是英伟达芯片的价格高，也使得其利润受到影响，同时从汽车行业国芯化趋势，也会带来一定的变数，这个可能今年年底会有一些反应。

三、均胜开始求利润

在德赛在抢营收规模的同时，均胜却将更多的精力放在利润的提升上面。

从上图可以看出，德赛的毛利率从2021年开始下滑，尤其是2023年，下滑了2.6个百分点，而均胜的毛利率在2023年首度超过了德赛，达到了20.7%。

在一些券商交流信息上，也看得出，均胜的电子业务还是主要在海外市场，同时并没有急拓国内市场，尤其是800V平台，均胜是行业第一家相关技术公司，但由于国内卷价格，所以暂时未拓展。

更为有利的是，在国内有年降的趋势下，均胜却可以在海外提出涨价和补偿机制，这个是对其毛利率的提升带来一定的优势。

四、订单量，均胜有一定优势

订单量对一家公司来说是一个重要的经营指标，它反映了公司的市场接受度、销售能力和未来收入的潜力。订单量的增长意味着公司在市场中的份额正在扩大，这有助于提高市场地位和竞争力。

从整体数据来看，目前均胜的汽车电子业务订单高于德赛，但德赛的增速略高于均胜。但这里面也存在一定的变化，比如从去年开始的新能源车出海，还有美国及欧盟对中国电车加征关税的政策出台，均胜的全球化是否能够更占优势，今年年底在数据上可能会有点征兆了。

$均胜电子(SH600699)$